Geldanlage

Der Kernangriff des klassischen Value Investing ist, Wertpapiere mit einem signifikanten Abschlag zu ihrem inneren Wert zu kaufen und sie anschließend so lange zu halten, bis sie sich an ihren inneren Wert angenähert haben. Der Aspekt ein Schnäppchen zu machen ist dabei ausschlaggebend. Anhänger des Value Investing sagen, sie kaufen 1 Dollar für 50 Cent. Diese Strategie vereint die konservative Bewertung eines Wertpapiers mit der benötigten Disziplin und Geduld wirklich nur dann zu kaufen, wenn das Wertpapier ein Schnäppchen darstellt. Value Investoren verlangen also eine sogenannte Sicherheitsmarge.

Manchmal wird ein Value Investor zahlreiche potentielle Wertpapiere beurteilen ohne auch nur ein einziges unter ihnen auszumachen, welches attraktiv genug ist. Dieses Durchhaltevermögen ist jedoch unabdingbar. Ein Value Investor zu sein bedeutet häufig abseits der Masse zu stehen, beliebte und scheinbar anerkannte Trends zu hinterfragen und sich gegen den Wind zu stellen. Dies kann ein einsamer Weg sein. So kann die erzielte Performance eines Value Investors, im Vergleich mit anderen Investoren, geradezu unterirdisch wirken, wenn sich der ganze Markt in einer Euphorie befindet und viele Titel in ungeahnte Höhen katapultiert. Und trotzdem funktioniert der Ansatz des Value Investing langfristig so gut, dass nur sehr wenige seiner Anhänger diese Anlagestrategie jemals aufgeben.

Auf den passenden Wurf warten

Warren Buffett verwendet einen Vergleich aus dem Baseball um die nötige Disziplin eines Value Investors zu veranschaulichen. Ein langfristig ausgerichteter Value Investor ist Schlagmann in einem Baseballspiel, indem es keine Strikes gibt, man also dutzende von Bällen straffrei vorbeifliegen lassen kann. Eben auch solche, bei denen manch anderer Investor zuschlagen würde. Er lässt sich nicht von dem beeinflussen was andere Investoren gerade machen, sondern nur von fundamentalen Daten und dem Wunsch ein gutes Ergebnis zu erzielen.

Ein Value Investor wird daher nur dann in ein Unternehmen investieren, wenn er es wirklich versteht. Aus diesem Grund investieren viele weder in neue Tech-Werte, noch in Banken. Wenn es einem Value Investor nicht möglich ist ein Unternehmen zu bewerten, wendet er sich einfach einem anderen zu, das er besser versteht und bewerten kann.

Die meisten institutionellen Investoren, im Gegensatz zu Value Investoren, fühlen sich dazu gedrängt immer 100% in den Markt investiert zu sein. Sie verhalten sich so, als würde ein Schiedsrichter am Spielfeldrand stehen und sie dafür bestrafen, dass sie nicht 100% ihres Geldes investieren. Dies treibt sie dazu in nahezu alles zu investieren, was an ihnen vorbeifliegt. Auch wenn sie das dahinter stehende Unternehmen nicht verstehen. Sie ersetzen überlegtes Handeln durch häufiges Handeln. Dies liegt unter anderem daran, dass viele Investoren einfach nicht in der Lage sind eine gute von einer nicht so guten Gelegenheit zu unterscheiden.

Für klassische Value Investoren muss ein mögliches Investment nicht nur ganz gut, sondern fast schon zu gut um wahr zu sein, sein. Dabei ist es von großem Vorteil, wenn ein Investor nicht gezwungen ist, unüberlegt zu handeln. So gibt es auch Phasen in denen ein Value Investor nicht ein einziges Mal zum Schlag ausholt und einfach alle Bälle an sich vorüberziehen lässt. Denn auch das günstigste Angebot kann überteuert sein, wenn der gesamte Markt gerade übertrieben hoch bewertet ist.

Ein Wertpapier muss also mit einem Abschlag zu seinem inneren Wert gekaut werden können. Nur dann ist es für einen klassischen Value Investor von Interesse. Interessant zu sein reicht für einen Value Investor alleine jedoch noch nicht aus. Er wird nur die Wertpapiere kaufen, die unter all den attraktiv bewerteten Papieren die größte Sicherheitsmarge aufweisen. 1 Dollar für 50 Cent kaufen zu können mag attraktiv erscheinen, doch ist die Möglichkeit den 1 Dollar für 25 Cent zu kaufen um einiges attraktiver.

Dabei sollten Investoren niemals davor zurückschrecken bestehende Investments einer erneuten Bewertung zu unterziehen, wenn sich neue Möglichkeiten am Markt aufzeigen. Und manchmal ergeben sich dutzende neuer Möglichkeiten auf einmal. In panischen Märkten steigt die Anzahl an unterbewerteten Wertpapieren meist drastisch an, da viele Investoren Hals über Kopf verkaufen und die Kurse dadurch in den Keller getrieben werden.

In solchen Zeiten schlägt die Stunde des Value Investors. Er kennt fundamental gut aufgestellte Unternehmen, die eine solche Panik fast unbeschadet überstehen werden. Gleichzeitig behält er einen kühlen Kopf und lässt sich von der allgemeinen Panik nicht anstecken, sondern nutzt die Gelegenheit um gute Unternehmen zu einem Schnäppchenpreis zu erwerben.

Die Bedeutung der Sicherheitsmarge

Benjamin Graham, der Urvater des Value Investing, verstand, dass ein Unternehmen, welches 1 Dollar wert ist, vom wankelmütigen Markt morgen schon mit 1,25 Dollar oder auch nur mit 0,75 Dollar bewertet sein könnte. Deshalb hatte Graham kein Interesse daran 1 Dollar für 1 Dollar zu kaufen. Denn so würde er möglicherweise Verluste in Kauf nehmen müssen. Er war nur daran interessiert Wertpapiere zu einem erheblichen Abschlag auf ihren inneren Wert zu kaufen. Indem er mit Rabatt investierte, minimierte er die Wahrscheinlichkeit einen Verlust zu erleiden. Dieser Rabatt erzeugt eine Sicherheitsmarge.

Buffett beschreibt die Sicherheitsmarge mit einem Gleichnis. „Wenn man eine Brücke baut, besteht man darauf, dass sie einen Laster von 100t aushält, auch wenn sie maximal von 40t schweren Fahrzeugen befahren werden darf. Und genau das gleiche Prinzip besteht beim Investieren.“

Die meisten Investoren verzichten jedoch auf eine solche Sicherheitsmarge. Investoren, die in Wertpapiere nur ein Spekulationsobjekt sehen und keinen Anteil an einem Unternehmen und nur von der Gier nach Erfolg getrieben sind, scheitern am Investieren mit Sicherheitsmarge.

Wie können Value Investoren nun sicherstellen, dass sie über eine Sicherheitsmarge verfügen? Indem sie ein Wertpapier immer nur mit einem Abschlag zum inneren Wert kaufen. Indem sie auch alte Investments immer wieder hinterfragen. Indem sie Wertpapiere dann verkaufen, wenn sie Ihren inneren Wert erreicht haben und indem sie darauf verzichten zu investieren, wenn sie keine passende Möglichkeit finden können.

Fazit

Value Investing ist einfach zu verstehen, jedoch schwer anzuwenden. Value Investoren sind keine analytischen Superhirne, die unschlagbare Formeln anwenden um die besten Investments ausfindig zu machen. Dier schwerste Teil ist die Disziplin, die Geduld und das eigene Urteilsvermögen. Geduld um auf die eine, besondere Chance zu warten und Urteilsvermögen um zu wissen, wann sie zuschlagen müssen.

„Ich werde Ihnen erklären, wie Sie reich werden. Schließen sie die Türen. Seien Sie ängstlich, wenn andere gierig sind. Und seien Sie gierig, wenn andere ängstlich sind.“

– Warren Buffett –

Viele denken, dass man erst ab Beträgen von 5.000€ – 10.000€ effizient in Wertpapiere investieren kann. Mit diesem Mythos möchte ich heute ein wenig aufräumen und einen Weg aufzeigen, mit dem man schon ab 50€pro Monat weltweit investieren kann. Dazu sei erwähnt, dass sich diese Hilfe vor allem an diejenigen richtet, die nur wenig geld zur Verfügung haben, noch über geringes Wissen rund ums Investieren verfügen und dennoch gerne damit beginnen würden in ihre Zukunft (10-20 Jahre) zu investieren.

Schritt 1: Günstiges Depot eröffnen

Bereits die richtige Wahl der depotführenden Bank macht auf längere Sicht einen großen Unterschied. Eröffnet man z.B. einfach ein Depot bei seiner Hausbank, entstehen einem in der Zukunft wahrscheinlich nicht unerhebliche Zusatzkosten. Genau diesen Fehler hatte ich begangen, als ich vor ca. 8 Jahren mein Depot bei der Sparkasse bzw. deren Depotbank, dem SBroker, eröffnete. Ich hatte damals nicht beachtet, dass dort pro Kauf bzw. Verkauf, je nach Ordervolumen gebühren von 8,99€ bis 54,99€ anfielen. Wenn man dann beispielsweise Aktien im Wert von 500€ kauft und zu einem späteren Zeitpunkt wieder verkaufen will, muss man min. 17,99€ (=2 x 8,99€) an Gebühren zahlen, was ca. 3,5% des anfänglich investierten Kapitals entspricht und dann auch erstmal über die Rendite erwirtschaftet werden muss um am Ende bei +/- Null rauszukommen.

Deshalb empfehle ich online ein Depot bei einer günstigen Direktbank zu eröffnen. Um genau zu sein würde ich ein Depot bei der Onvista Bank eröffnen. Für das Konto und Depot fallen dort keine Kosten an und man zahlt für jeden Kauf/Verkauf an einer deutschen Börse 6,50€ und das unabhängig vom Ordervolumen. Das ist vor allem dann praktisch, wenn man später einmal z.B. Aktien im Wert von 10.000€ kaufen möchte und dann nur 6,50€ anstatt 30€ zahlen muss. Zwar sind 30€nur 0,3% von 10.000, doch sind das 23,50€, die man unnötig ausgibt.

Schritt 2: Ins richtige Wertpapier investieren

Nun wissen wir schon einmal, wo man am besten sein Depot eröffnen sollte, um bereits beim Kauf und Verkauf von Wertpapieren Geld zu sparen. Was aber wenn ich nun sage, dass dieser Punkt für den puren Anfänger eigentlich egal ist? Das liegt daran, dass ich jemandem, der nur wenige Geld zur Verfügung und nur geringes Wissen vom Investieren hat, davon abrate auf eigene Faust direkt in Aktien einzelner Unternehmen zu investieren! Denn dann ist es keine wohlüberlegte Investition sondern nichts anderes als reines Glücksspiel!

Was ich dieser Person stattdessen empfehle?

Eine Investition in einen weltweit gestreuten ETF. Wie beispielsweise den MSCI World. Durch eine Investition in diesen Index ist man sofort in mehr als 1.600 Unternehmen aus 23 Ländern investiert.

Von einer Investition in länder- oder branchenspezifische Indizes rate ich Anfängern ab, da man dafür genauer über das entsprechende Land bzw. Branche informiert sein muss. Mit einem weltweiten Index, ist man hingegen gut gegen etwaig kurzfristig auftretende, länder- oder branchenspezifische Schwächen gewappnet. Gleichzeitig liegt die durchschnittliche Jahresperformance seit 1970 bei 6,8%, was unter Berücksichtigung aller in dieser Zeitspanne aufgetretenen Krisen sehr akzeptabel ist. Aus einer damaligen Investition von 2.500$ (kein €, weil es den damals noch nicht gab) wären bis heute ca. 52.500$ geworden.

Ein gutes ETF auf den MSCI World gibt es von iShares mit der WKN A0RPWH.

Um Informationen über Wertpapiere zu erhalten empfehle ich die Seiten www.ariva.de (Gut für Aktien) und www.comdirect.de / www.onvista.de (Gut für Fonds und ETFs).

Schritt 3: Auf die richtige Art investieren

Jetzt wissen wir eigentlich schon fast alles, was man für die ersten eigenen Investitionen wissen sollte. Wenn da nicht noch eine Sachen wäre. Kostenlose Sparpläne! Was das bedeutet? Es bedeutet, dass man im Rahmen eines solchen Sparplans ohne anfallende Gebühren in ein ETF, wie das oben genannte, investieren kann. Einziger kleiner Haken daran ist, dass der Sparplan entweder monatlich oder vierteljährlich (zumindest bei der Onvista Bank) mindestens 50€und max. 1000€ in das ausgewählte Wertpapier investiert und das Geld zu diesem Zeitpunkt auch immer zur Verfügung stehen muss. Sollte man einmal doch nicht das benötigte Geld zur Verfügung haben, kann man den Sparplan auch kostenlos, monatlich kündigen.

Wenn man jedoch schon über ein Startkapital von beispielsweise 2.500€ verfügt, kann man natürlich auch auf einen solchen Sparplan verzichten, die 6.50€ in Kauf nehmen und selber ein solches ETF kaufen. Doch für all diejenigen, die gerade erst anfangen zu sparen oder denen es schwer fällt größere Summen anzusparen, stellt ein solcher Sparplan eine sehr gute Lösung dar.